Borboleta curso parte 5 - usando borboletas direcionais para baixo risco alto reward trades

Parte 5 do curso da borboleta usando borboletas direcionais para o baixo risco comércios elevados da recompensa

Usar borboletas para fazer apostas direcionais baratas é uma das minhas estratégias favoritas, por isso vou gostar de escrever sobre esse tópico. Até agora temos apenas olhou para o "tradicional" forma de comércio de borboletas que é como um comércio de renda neutra. Você pode usar borboletas de muitas maneiras, então vamos aprofundar-se em como você pode usá-los para fazer comércios direcionais de baixo risco e alta recompensa.

Uma borboleta tradicional envolve a venda de duas opções de at-the-money. Ao usar borboletas como um comércio direcional, colocamos as opções vendidas fora do dinheiro. Um comerciante com um viés bullish venderia 2 chamadas out-of-the-money e um comerciante com um viés bearish usaria pôr.

Antes de entrar em detalhes, vamos primeiro considerar as razões pelas quais você pode trocar uma borboleta out-of-the-money. A primeira razão é que é uma maneira muito barata de ganhar exposição direcional, ou hedge um portfólio existente ou posição. Digamos que você é bearish em SPY sobre as próximas semanas e quer fazer exame de uma exposição direcional. A maneira mais óbvia de fazer isso seria simplesmente comprar opções de venda. O principal problema com ser longo coloca é que você sofre de grandes quantidades de tempo decadência. O estoque precisa começar a se deslocar para baixo logo depois de entrar no seu comércio caso contrário, a posição começa a decair.

SPY está negociando em $ 161.20 em 1 de julho. 2017 e você acha que pode recusar a US $ 155 durante as próximas duas semanas. Você compra um 19 de julho $ 157 colocar por US $ 0,89. Seu risco é $ 89, seu potencial do lucro é ilimitado e seu preço do breakeven é $ 156.11.

Data: 1 de julho de 2017,

Preço atual: $ 161.20

Detalhes do comércio: SPY Long OTM Put

Comprar 1 SPY 19 de Julho $ 157 colocar $ 0.89

Prêmio: $ 89 Débito líquido

Como você pode ver esta posição começa a fazer lucros abaixo de US $ 156,11, mas você estava apenas antecipando uma queda de US $ 157. Supondo que sua visão direcional está correta e SPY cai para cerca de US $ 157 durante o período de duas semanas, uma borboleta direcional seria uma escolha muito melhor tanto de uma perspectiva de risco e recompensa. Vamos analisar o comércio:

Data: 1 de julho de 2017,

Preço atual: $ 161.20

Detalhes do comércio: SPY Bearish Butterfly

Comprar 1 SPY 19 de Julho $ 153 colocar $ 0.39

Vender 2 SPY 19 de Julho $ 157 colocar $ 0.89

Comprar 1 SPY 19 de Julho $ 161 colocar $ 2.06

Prêmio: $ 67 Débito líquido

Como você pode ver acima, você está arriscando menos capital, apenas US $ 67 neste caso, e olhando para um retorno agradável se SPY termina em torno de US $ 157. Sabemos que alcançar o máximo retorno em uma borboleta é improvável, mas é possível fazer em torno de um ganho de US $ 200 se SPY fechar entre US $ 156 e US $ 158,50. Para fazer o mesmo ganho de US $ 200, o longo put teria que recusar para cerca de US $ 154.

Arriscar US $ 67 em vez de US $ 89 pode não parecer uma grande diferença, mas para alguém negociando 10 contratos a diferença seria US $ 2.200 menos capital em risco. Isso é bastante significativo se você me perguntar.

Vejamos alguns exemplos adicionais de borboletas direcionais, desta vez usando RUT. Primeiro, vamos analisar uma borboleta neutra tradicional.

Data: 1 de julho de 2017,

Preço actual: $ 989

Detalhes comerciais: RUT Neutral Butterfly

Compre 5 RUT 15 de agosto $ 970 chamada $ 36.45

Venda 10 RUT 15 de agosto $ 990 chamada $ 23.90

Compre 5 RUT 15 de agosto $ 1010 chamada $ 14.10

Prêmio: $ 1.375 Débito Líquido

Data: 1 de julho de 2017,

Preço actual: $ 989

Detalhes do comércio: RUT Bearish Butterfly

Comprar 5 RUT 15 de agosto $ 880 colocar $ 3,90

Venda 10 RUT 15 de agosto $ 900 colocar $ 5.65

Comprar 5 RUT Ago 15 $ 920 colocar $ 8.15

Prêmio: $ 375 débito líquido

Olhando para o gráfico de pagamento acima, você pode ver que este é um comércio muito atraente de um ponto de vista de recompensa de risco. Arriscar US $ 375 para (teoricamente) fazer quase US $ 10.000 é um bom negócio para mim. Naturalmente, RUT teria que cair em torno de 10% para que isso aconteça, mas você não pode argumentar com a relação de recompensa de risco. Este tipo de comércio é grande para colocar no final de uma corrida de touro quando você acha que o mercado é devido para uma correção, ou você pode usá-lo como uma maneira de custo muito baixo para segurar um portfólio de ações.

Há um par de outras coisas para tomar nota de aqui. O Vega na borboleta de baixa é positivo, visto que com uma borboleta tradicional é negativo. Também Theta é negativo, então a decadência do tempo está trabalhando contra você nesta estratégia. Espero que seja óbvio, mas você não está usando isso como um comércio de renda que é o que borboletas são normalmente utilizados.

Por último, vamos olhar para uma borboleta direcional usando out-of-the-money chamadas para um comércio de alta:

Data: 1 de julho de 2017,

Preço actual: $ 989

Detalhes do comércio: RUT Bullish Butterfly

Comprar 5 RUT 15 de agosto $ 1030 chamada $ 7.20

Venda 10 RUT 15 de agosto $ 1050 chamada $ 3.05

Comprar 5 RUT 15 de agosto $ 1070 chamada $ 1.20

Prêmio: $ 1.150 Débito líquido

Aqui novamente, você pode ver uma relação de recompensa de risco bastante favorável, mas o comércio é muito mais caro do que a borboleta de baixa, na verdade não é muito mais barato do que a borboleta neutra. Existem duas razões para isso, em primeiro lugar colocar opções são distorcidas devido ao fato de que os mercados tendem a cair mais rápido do que eles sobem. Como tal, out-of-the-money coloca são mais uniformemente preços em comparação com as chamadas. Uma vez que você começa a ir fundo out-of-the-money com as chamadas, essas opções têm muito pouco valor. Você pode ver isso nos preços de opção das borboletas bullish e bearish. As greves put foram negociadas em preços muito mais mesmo 8,15 dólares, 5,65 dólares e 3,90 dólares. As chamadas foram negociadas em uma variação muito maior $ 7.20, $ 3.05 e $ 1.20. A segunda razão é que a borboleta de alta não é tão fora do dinheiro como a borboleta de baixa. As vendas são colocadas $ 90 abaixo do preço e as chamadas são apenas $ 60 acima. A razão para isso é que eu queria ter um delta semelhante (ou seja, probabilidade semelhante) dos ataques de curto para ambos os puts e chamadas. O delta do short $ 900 põe era -0.12 e as chamadas curtas $ 1050 eram 0.12.

Algumas coisas para manter em mente

Borboletas direcionais podem ser completamente novas para você, então vamos discutir algumas coisas para se manter em mente antes de mergulhar.

As borboletas são um comércio líquido do débito assim que nós queremos pagar tão pouco quanto possível. Você tem que pesar o custo da borboleta com o quão longe você espera que o estoque para se mover. Quanto mais fora do dinheiro você vai, mais barato o comércio será, mas o menos provável que o estoque vai acabar perto de suas opções vendidas. Você pode usar delta como um guia, como eu fiz aqui, você pode olhar para os níveis de suporte e resistência ou usar uma medida de desvio padrão.

Negócios de curto prazo são grandes com esta estratégia. Eu geralmente não defendo opções semanais de negociação, mas neste caso, borboletas direcionais usando opções semanais são uma ótima maneira de obter alavancagem em sua opinião direcional. Acho que cerca de 15 dias é um bom ponto doce, mas você ainda pode ir mais longe no tempo, como eu fiz com RUT acima.

Defina um preço-alvo para o estoque e estrutura sua borboleta com as greves curtas a esse nível. Tente pensar em onde o mercado tem o potencial para ir. Poderia mover 5% em uma semana? 10% em um mês?

Você pode achar isso estranho para ouvir, mas Theta e Vega não são excessivamente importantes nesta estratégia comercial. A borboleta Neutra RUT tem Vega de -73 e Theta de 44, mas os comércios direcionais foram 18, -4 e 33, -11 assim que a exposição a estes gregos é muito menos de um fator com borboletas direcionais.

Dado que você está arriscando uma quantidade tão pequena de capital, você pode aceitar uma perda maior do que você normalmente faria para uma borboleta tradicional. Por exemplo, com a RUT Bearish Butterfly apenas exigindo US $ 375 de capital, eu estaria disposto a aceitar até 50% de perda na posição.

Pode fazer sentido manter essa posição até mais perto de expirar do que você faria normalmente com uma borboleta tradicional. A alavancagem é o que estamos procurando aqui, então faz sentido manter-se para esse grande vencedor dado que temos apenas uma pequena quantidade de capital em jogo.

Ao contrário de outros ofícios direcionais, um grande movimento na direção oposta no início deste comércio não terá consequências terríveis. Compare isso com uma chamada longa ou longa que pode ser dizimada por um movimento direcional adverso.

Se o seu estoque sobe (ou cai) muito, você pode rolar para cima (para baixo) o spread de crédito e ainda permanecer no comércio.

Usando borboletas direcionais de curto prazo pode ser uma ótima maneira de hedge uma propagação de crédito ou ferro condor que está sob pressão, permitindo-lhe permanecer no comércio.

Trocar uma borboleta desta maneira é um comércio direcional, você ainda precisa estoque para mover na direção de suas opções vendidas, a fim de ser rentável. O benefício deste tipo de comércio é que o custo de estar errado é mínimo.

Isso é por hoje, então o que você acha? Você estará experimentando algumas borboletas direcionais de baixo custo? Deixe-me saber nos comentários abaixo.